来源：中国证券报

　　上周美国股市掀起一季报集中披露的小高潮。据彭搏资讯，截至目前标普500指数中已经有94家公司发布财报，其中82%的公司盈利表现好于市场预期。如果这一趋势保持下去，今年首季盈利超预期的美国企业占比有望创下过去三年来的最高水平。这使得美股成功抵御来自欧洲利空消息的打压，标指在上周上涨0.60%至1378.53点。
 

　　在已经披露财报的企业中，华尔街大行表现抢眼，包括摩根士丹利和高盛等在内的金融机构盈利均大幅好于市场预期，相比之下科技股增长动力有所减弱，业绩表现平平。

　　金融股表现透暖意

　　受益于不良贷款成本下降以及温和的信贷增长，加之第一季度资本市场活跃度上升，华尔街多家大型金融机构的业绩表现都给市场带来惊喜。其中，受强劲的投行业务收入带动以及抵押贷款业务收入的改善，以资产计美国最大的银行摩根大通第一季度营收达到274亿美元，同比增长6%，环比增长24%；当季实现盈利54亿美元，合每股收益1.31美元，好于预期。

　　另一家美国大行摩根士丹利第一季度出现9400万美元亏损，较去年同期9.68亿美元的盈利大幅下降。但如果剔除一项20亿美元的一次性债务减记影响，当季该公司盈利将达到14亿美元，远高于市场预期。第一季度，摩根士丹利股票和债券交易收入增长均超过其他美国大行。

　　花旗集团第一季度实现净利润29亿美元，基本与上年同期持平，当季收入为194亿美元，同比下降1.6%，但环比增长13%，其中固定收益业务收入环比增长翻番。得益于成本削减及好于预期的投行及交易营收，高盛集团第一季度实现盈利21亿美元，环比下降23%，但仍好于市场预期。

　　综合来看，上述四家大行的盈利水平相比去年同期均有不同程度下滑，但较去年第四季度都有显著改善。其中摩根大通、高盛、花旗的盈利环比增幅分别达到46%，115%，150%，摩根士丹利的亏损额从去年第四季度的2.27亿美元收窄至9400万美元。分析人士认为这主要得益于美国经济增长前景的改善以及全球资本市场活动更加活跃。

　　事实上此前投资人已经“用脚投票”，表达对金融股的增长信心。今年以来，追踪标普500指数中金融类股票的金融股精选SPDR交易所交易基金增长17%，追踪24家美国大型金融机构股价表现的KBW银行股指数上涨21%，同期标普500指数涨幅为10%。

　　美国哈里斯私人银行首席投资官阿布林认为，新近公布的银行业绩证明金融股今年以来的上涨是有道理的。他表示，短期来看多德-弗兰克法案仍然受到美国共和党的抵制，在11月总统大选前不太可能有更进一步的进展，且今年年内美国将不会重现债务上限的问题，就此来看，今年银行业面临的积极因素偏多。

　　阿布林指出，商业贷款增长的改善以及收益率曲线更趋陡峭，都将成为银行业真实复苏的催化剂。他以10年期美国国债收益率作为关键观察指标指出，如果10年期国债收益率到今年年底升至2.5%以上，将对银行形成重大利好，但如果像现在一样徘徊在2%或更低，银行股股价可能面临回调。

　　科技股高增长存悬念

　　作为引领一季度市场上涨的另一主力，科技股表现颇受关注，但上周集中公布的企业财报并未给市场带来太多乐观情绪。

　　财报显示，受欧洲经济低迷抑制需求影响，全球计算机产业的两大巨头英特尔和IBM第一季度营收增幅均创下两年多以来的新低。其中IBM上一财季营收达到247亿美元，同比下滑0.3%，与市场预期基本持平。英特尔当季营收仅增长0.5%。

　　上一财季，全球最大软件开发商微软公司净利润出现下滑。尽管拳头产品Windows和Office软件的销量都好于预期，但受制于娱乐部门营收下滑影响，微软上一财季包括税收优惠在内的盈利同比下滑2.4%，至51.1亿美元。

　　互联网搜索引擎谷歌公司第一季度盈利好于预期，同比增长24%至81.4亿美元。但公司在线广告收入继续下滑，令投资人感到担心。

　　相比之下，只有在线零售商eBay的营收和利润表现好于预期。受益于旗下贝宝在线支付业务的强劲增长，eBay第一季度营收为32.8亿美元，同比增长29%；净利润为5.7亿美元，同比增长20%。受此影响，该公司股价在4月19日涨至2006年以来最高点。

　　本周，全球市值最高的公司苹果公司将于24日盘后发布财报。分析师预计第一季度iPhone和iPad的销量将延续此前的强势表现，苹果当季盈利增长有望达到57%。据FactSet的统计，在过去20个财政季度里，苹果公司有19个季度的盈利表现都好于预期，且实际盈利水平较预期平均高出22%。

　　但值得注意的是，上周苹果股价出现4%的下跌，创下2008年12月以来最大单周跌幅。自4月9日触及636.23美元的历史最高收盘价至今，苹果股价跌幅已经接近10%。分析师称，苹果股价下跌主要是由于市场猜测iPad需求量将下滑，且移动手机运营商可能削减对iPhone的补贴，将侵蚀苹果这款最畅销产品的盈利。此外也有市场人士认为，第二季度苹果公司没有主要的新产品上市，股价缺乏增长催化剂，一些投资者因此进行获利了结。

　　强劲财报有望提振后市

　　截至目前，标普500指数成份股中已经有94家公司发布财报，其中82%的公司盈利表现好于市场预期。汤森路透专项调查显示，第一季度标普500公司利润增幅有望达到6.2%，连续第十三个季度实现超预期盈利增长。

　　本周标普500指数成份股中将有180家公司发布财报，其中包括行业巨头苹果、埃克森美孚、雪佛龙、宝洁等。简尼投资公司首席策略师马克·鲁斯奇表示，在交易淡季中，市场需要强劲的企业财报来抵消对进一步上涨空间的怀疑，投资者将在大型企业的财报表现中寻找全球经济复苏的线索。

　　纽约梅隆财富管理公司首席投资官格罗斯金认为，到目前为止企业财报表现积极，不仅减轻了市场对于经济增长的担忧，还令投资者对今年的市场表现更有信心。管理430亿美元资产的费舍尔公司创始人、亿万富翁肯尼斯·费舍尔认为，当前经济环境良好，2012年对股市来说将是“格外强劲的一年”。

　　据统计，今年第一季度标普500指数累计上涨12%，其中金融和科技板块涨幅居前，公用事业板块成为同期标普十大行业板块中唯一下跌的板块。分析师预计，2012年标普500金融板块和非必需消费品板块都会实现两位数的盈利增长，位居其后的将是工业板块，相比之下其他周期性不强的板块增长预计将缓慢。