来源: 福布斯中文网

摩根大通银行5月10日宣布，一位绰号为“伦敦鲸鱼”的交易员布鲁诺·米歇尔·伊克西尔(Bruno Iksil)操作的一个以对冲风险为初衷的交易组合过去6周内亏损了20亿美元，该消息震惊了全球金融界。此次巨亏源自摩根大通首席投资官办公室交易员布鲁诺·米歇尔·伊克西尔的操作。他被曝在债券市场大举建仓，但因市场走势与预判相反，所交易的金融衍生品损失惨重

大通CEO詹姆斯·迪蒙指责伊克西尔的草率据伊克西尔的前同事描述，他1991年毕业于著名学府巴黎中央理工学院，为人谦逊，入职摩根大通后表现优异，因市场的理解、交易技术水平而深得高层赏识。伊克西尔平时在伦敦租房子，周末回到巴黎与妻子和4个孩子共度假期。伊克西尔的哥哥说，伊克西尔家里没有豪车，平时最大的爱好，就是厨艺，与电影中“傲慢的交易员”有很大的不同。

摩根大通CEO 杰米·戴蒙：豪赌成瘾？

近日，密苏里大学堪萨斯城分校（University of Missouri-Kansas City）一位法律经济学教授撰文严厉指责摩根大通（JPMorgan Chase）及其高管豪赌高风险金融衍生品交易，并导致其最近公布了20亿美元以上的巨额交易损失。

在为巴里·里萨兹（Barry Ritholtz，金融专栏作家，曾为律师，常采取挑衅立场）的博客“The Big Picture”撰写的文章中，威廉·K. 布拉克（William K. Black）教授写道，摩根大通在向主流媒体作出的解释中已经承认其嗜赌成性，其中就包括《纽约时报》（The New York Times）上周日的一篇头版报道。

该报道显示，摩根大通巨额交易损失的发生至少在一定程度上是因为2010年时，负责监管伦敦与纽约交易员的首席投资官伊娜·德鲁（Ina Drew）因病请假，而她是一名极为高效的管理者。根据该报道，此前摩根大通的交易人员曾在投资问题上存在观点冲突，正是德鲁解决了纠纷，叫停了风险最高的交易，保护银行不受损失。而当她于2010年因患莱姆病请假之后，她无法再对交易进行监控，投资行为不再受到控制。根据《纽约时报》，原来在她监管之下的交易员，包括摩根大通伦敦办公室的阿基里斯·马克里斯（Achilles Macris）在内，开始过度扩张原本用于对冲摩根大通风险敞口的投机性头寸。

但是，布拉克在文中写道，这些交易的目的根本就不是为了避险。避险的本意是对冲银行其他投资出现的损失，但这些所谓的避险投资行为却可以归结为“大规模、不当购入金融衍生品。”换言之，这是一种明目张胆的赌博行为。布拉克更进一步写道，“摩根大通对全球经济构成了实实在在的威胁。”因为摩根大通的这些投资很类似于2008年重创世界经济的金融衍生品交易。

布拉克哀叹，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）正在酝酿一场游说，试图削弱并最终废除《多德-弗兰克金融改革法案》（Dodd-Frank）中的“沃克尔规则”（Volker rule）。定于7月下旬生效的此项规则旨在禁止那些存款获联邦担保的金融机构从事衍生品投资。布拉克指出，戴蒙则争辩说该规则无意禁止银行将金融衍生品用作真正的避险目的。

布拉克称，摩根大通引发损失的交易绝对算不上避险，而恰恰是一种高风险的赌博形式。针对《纽约时报》报道上德鲁曾认真监管其所负责的交易的说法，布拉克提出了异议，他认为，事实上，德鲁不过是“在赌桌上行了好运。”上周，德鲁辞去了她的职务。

布拉克援引了《纽约时报》该报道中的一个例子，描述了德鲁如何向一名信贷交易员就一笔2009年开始发生亏损的银行优先证券投资提供建议的。根据《纽约时报》，德鲁建议该交易员继续持有投资，结果大获成功，最终收获了10亿美元的利润。布拉克指出这明显是一种赌博，而非避险，而且银行将受联邦担保的存款用于此种形式的投资。对一家银行而言，布拉克写道，恰当的避险措施“能给银行的损失施加上限，但也仅限于此。”在此例中，布拉克认为，摩根大通很可能拥有巨大的风险敞口，使其暴露在数十亿美元的风险之下。

布拉克认为，如果戴蒙想要进行这类豪赌，他应该设立一家对冲基金，然后用私人投资者的资金来投资，而不是动用受联邦担保的贷款。布拉克写道，“真正的保守派都支持沃克尔规则，因为他们同意，我们不能支持像房利美（Fannie）、房地美（Freddie）或摩根大通这样政府赞助的机构赌博金融衍生品。”

布拉克对赌博和真正的避险措施的区别所作的分析值得一读。他总结道：“摩根大通如今深陷泥淖，因为戴蒙和他手下的高管用我们的存款赌博金融衍生品已经上瘾了。”在布拉克看来，赌博和对冲之间的区别是不容小觑的。对冲是谨慎且有限度的。而赌博是一场高风险的游戏，一旦失败，后果不堪设想。

他指出，当存款受联邦担保的银行进行赌博时，政府就被暴露在巨大的风险之下。布拉克呼吁解雇戴蒙，并严格执行沃克尔规则。如果不这样做，布拉克警告说，“摩根大通终将遭受灭顶之灾，而我们不得不对其债权人实施救助，这只是一个时间问题。”

布拉克对摩根大通交易损失的观点很可能挑起不少福布斯读者的愤怒。而他对自己偏左的政治观点毫不隐晦。2005年，他写作了一本名为《抢劫银行的最佳方法是自己开一家银行》（The Best Way to Rob a Bank is to Own One）的书，而制片人迈克尔·摩尔（Michael Moore）也在其最近的纪录片《资本主义：一个爱情故事》（Capitalism: A Love Story）中给了布拉克一个发言的机会。还有值得一提的是：布拉克在政府机构内部有丰富的任职经历，如联邦住房贷款银行委员会（Federal Home Loan Bank Board）委员以及美国联邦存款保险公司（Federal Savings and Loan Insurance Corporation；现更名为Federal Deposit Insurance Corporation）的副总监。他的观点值得重视。译丁盈幸