来源：新华网财经

摘要 老干妈公司由陶华碧1997年创立，远销五大洲三十多个国家。如果以2013年37.2亿元的产值计算，老干妈十五年的产值增长了74倍。快速发展的背后，老干妈并没有很多企业都有的资金困扰。

　　全球第二大通讯供应商——华为

　　2013年4月28日，华为创始人任正非明确表示，公司董事会二十多年来不仅从未研究过上市问题，而且未来5至10年内，华为既不考虑整体上市，也不考虑分拆上市，更不考虑通过合并、兼并、收购的方式进入资本游戏。

　　在国内企业对上市融资趋之若鹜的生态中，任正非执拗和坚决地向资本市场说“不”，其另类选择的确耐人回味。分析华为历年的财报，不难发现华为手握的“现金与短期投资”都在快速增长——从2007年的190亿元一路增长到2012年的670多亿元；与此同时，华为在全球各银行中拥有330亿美元的授信额度，其中77%来自于外资银行；不仅如此，华为内部的虚拟股机制也为自己提供了一种融资手段。

　　财报显示，截至2012年底，八年时间，员工持股计划为华为提供的内部融资近300亿元。看来，华为真的不缺钱。任正非表示，华为没有必要通过上市的方式来提供更大的透明度。华为会向其员工授予公司股权，此举被任正非称作是一种“长期视角”。

　　任正非也解释了华为内部的股权结构，称自己只持有1.4%股份，其余都是由公司员工持股。他认为，这种股权结构是华为能够赶超业界同行的原因之一， “华为的员工也是公司的所有者，因此他们往往会着眼长远，不会急于套现。公司的拥有者并不贪婪，因此华为也能留在所享受的位置。但是，我不可能永远活着， 也许有一天华为人也会变得贪婪。”

　　中国最大全球第五的饮料巨头——娃哈哈

　　杭州娃哈哈集团有限公司成立于1987年，经过27年的发展，娃哈哈现已发展成为中国规模最大、效益最好的饮料企业。2012年，目标做“杭州的李嘉诚”的宗庆后以一个非上市公司董事长800亿元的财富问鼎内地首富。

　　宗庆后的创富玄机在于绕过国资控股的娃哈哈集团，通过宗氏家族控制的170家企业在饮料、童装、商业地产等领域扩张，从而充分分享其业务增长的成果。宗庆后透露，上市困难的主要原因是娃哈哈股东数量有15000个，根据国家法律规定，企业上市之前股东数量不允许超过200个。“全部整合上市将是一项浩大的工程”。“人家说我们比较傻，不会用银行的钱。我想还是稳定点好，娃哈哈是小步快跑，我们坚决不做心里没底的事。”

　　宗庆后几次提到“小步快跑”理论，这是娃哈哈扩张过程中规避风险的不二法门。宗庆后透露，娃哈哈母公司不会上市，不过百货零售项目会通过上市募资：“因为百货零售业投资数额大，并且投资回报率也没那么快。”

　　无人机界的神级公司--大疆创新

　　大疆创新在无人机领域拥有很高的地位，其产品远销欧美，该公司迄今为止以大约1000美元的单价出售数万台Phantom无人机，主要用户是电影剧组、业余爱好者和记者。2013那篇很火的新闻，科技园摆满了发给员工的奔驰，就是这家公司。产品主要是民用级和商用级，但也有少部分为军工级。目前国家正在开放军工领域的民资进入权，所以这是一家很有前景的公司。

　　大疆创新被称为无人机领域的“苹果”，这个在深圳土生土长的科技企业，被《华尔街日报》称为“首个在全球主要的消费产品领域成为先锋者的中国企业”。

　　大疆创新方面表示，公司一直都不太多关注资本市场，且在“可以预期的短时间内”（至少是5年），大疆创新并未有上市方面的考虑。

　　业内人士透露“大疆创新目前并不缺钱，公司现金流很好，品牌影响力也基本确立，没有必要这个时候放机构进去分钱”。

　　国内民营快递大佬——顺丰

　　在中国民营快递企业里，顺丰一直坚持不融资、不上市，对任何收购企图也一律拒之门外。王卫，顺丰速运集团的总裁，领导着中国快递界最有影响力的民营企业，却与名利场绝缘。大多数跟随王卫的高管们都评价王卫是一个很“规矩”的人。

　　王卫多次拒绝了联邦快递、UPS等海外巨头的收购。顺丰成本高昂，王卫却对PE、VC的机构投资视而不见。就连马云也曾数次约见王卫，但都被婉拒。然而，这家素来低调的公司2013年宣布了其成立二十年来的首次股权融资。不过王卫和顺丰太过神秘，以至于此次融资的最终金额几乎成了“猜谜游戏”。但无论多少，对顺丰而言也仅是锦上添花而已。因为让同行羡慕嫉妒恨的是，顺丰从来“不差钱”。

　　国内生产及销售量最大的辣椒制品大佬——老干妈

　　全世界各个角落的华人，大概都不会对一个穿着白色围裙的农妇影像感到陌生——老干妈。这个印在红底标签上的黑白头像，与国人的香辣味觉紧紧相连。老干妈公司将不足10元的辣椒酱打造成一个知名品牌，而这家企业的经营之道也让人略感意外——不贷款、不赊账、不上市，甚至几乎没有广告，这更让“老干妈”在“资本为王”的市场大环境里，显得特立独行。

　　老干妈公司由陶华碧1997年创立，远销五大洲三十多个国家。如果以2013年37.2亿元的产值计算，老干妈十五年的产值增长了74倍。快速发展的背后，老干妈并没有很多企业都有的资金困扰。

　　因为陶华碧16年来一直坚持着一个规则：一手交钱，一手交货。老干妈没有库存，也没有应收账款和应付账款，只有高达十数亿元的现金流。陶华碧曾说，“我从不欠别人一分钱，别人也不能欠我一分钱”。此外，老干妈公司也从未向银行申请过贷款。惟一一次例外，据说是银行上门请陶华碧贷款，她碍于情面才勉强答应。三十多亿元的年产值，老干妈依旧未上市。“我坚决不上市，一上市，就可能倾家荡产。上市那是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走了，我来还债，我才不干呢。所以一有政府人员跟我谈上市，我跟他说：谈都不要谈！免谈！你问我要钱，我没得，要命一条。” “什么上市、融资这些鬼名堂，我对这些是懵的。我只晓得炒辣椒，我只干我会的。”即使如今公司有实力上市，陶华碧的态度依然如此。

　　厨电行业龙头老大——方太

　　方太成立于1996年，尽管不是赫赫有名的大企业，但是厨房家电企业方太却也是人人知晓。“不上市、不打价格战、不欺骗”，是儒商、方太集团总裁茅忠群的“三不原则”。 “我们不上市，上市多烦啊，很多要求，很多限制，不上市，我们反而能把事情做得更好。”茅忠群就是想自己踏踏实实把自己的事情做好，不想外界有太多干扰。

　　方太每年年初的规划基本上都是20%的增长，不追求规模的快速扩张，不给员工压过高的销售任务。但是公司已经连续十几年保持高速增长。方太坚持不上市的底气是公司实际上不缺钱，自有的资金完全可以支撑公司运营发展。方太从创办至今一直都坚持高端路线，因此，方太的利润很丰厚。

　　立白集团年销售额已超160亿：不上市依然土豪

　　近年来，立白以“洁白不伤手”的广告晓喻全国，洗衣粉、洗洁精等产品长期稳居销量榜首。过去20年，立白集团掌门人陈凯旋带领立白人，打造了声名显赫的大日化帝国。与为人低调的陈凯旋一样，立白的企业文化亦非常朴素。如今的立白集团年销售额已经超过160亿元。对于眼下民营企业热衷的上市热潮，陈凯旋则表现得相当清醒，上市融资固然好，但并不是“一上就灵”，要根据企业的实际需要进行。

　　科氏工业集团:上市难抗压 家族经营有定力

　　全球最大的非上市公司——科氏工业集团成立于1918年，是一个典型的家族型企业，目前公司掌门人、董事长兼首席执行官为科氏第二代，查尔斯·科赫(Charles.Koch)和大卫·科赫(David.Koch)。该公司在穆迪投资服务公司的资信评级是Aa1，标准普尔评级是AA+。

　　弗雷德·科赫对子孙有遗训：“只要不将公司卖掉，你怎么办都行。”公司传到他的二儿子查尔斯·科赫(Charles Koch)手里，他也誓言“除非我死了，科氏才能上市”。

　　两代掌门人均拒绝上市，基于这样一个判断：企业要挂牌上市，就得定期公开运营数据，企业的股价也会受到股票市场整体氛围的影响。尤其企业专注长远发展时，可能因尝试新产品或进行结构重组，需要增加投入，营收也会下降，碰到经济衰退时，投资回报也会减少，资本市场的压力就会接踵而至，逼迫经营者为迎合市场采取各种短期行为，导致抗压力减弱。

　　家族企业则能完全按照自己的步伐制定策略，定力要大很多。因此在他们看来，上市并不是目的，而是手段，保证公司健康的现金流和持续稳健的扩张才是正道。