来源：新浪财经

　　导读：MarketWatch专栏作家亚兰兹(Brett Arends)撰文介绍了华尔街吸引投资者进入股市的五大常见营销言论，指出这些说法其实都是似是而非的谎言，告诫投资者切莫因为近期的股市强势而过分乐观。

　　以下即亚兰兹的评论文章全文：

　　道指再次回到了1万4000点之上。股市开年以来一直红红火火。小型股票刚刚达到史上新高。散户投资者也在高高兴兴地回归市场。

　　所以，大家别理我。我现在正坐在剧场的后排，向银幕投掷着爆米花，大声喊着：“烂片！桥段都太老了！”或许，这只能怪我自己，怪我自己看过了太多的电影。

　　比如眼前这部。

　　或许道指将翻上一番，或许好日子从此就开始了……但是我不会买账。因为我知道，关于股市，华尔街有五大谎言，总是会不时出现，看上去这些谎言怎么说都不会有人觉得老调和乏味。

　　——股市会表现很好，因为美国企业的情况很理想。

　　是的，有些企业在银行里存储着大量的现金。可是，这又说明什么？他们同时也有大量的债务。联储提供的数据显示，美国非金融企业的总债务规模刚刚达到13万9000亿美元的史上新高，较之十年前多了足足40%。

　　换言之，他们屁股后面的债几乎是和联邦政府一样多。单单过去三年时间内，他们就借债超过1万亿美元。

　　怎么？你从来没听说过这些？那倒也不奇怪。

　　你听到的都是山姆大叔欠了多少钱，这么多债务有多要命之类，可是美国企业也欠了一样多的钱，但是就没人肯多吭一声气。好吧，如果欠债不算个事儿，美国企业的情况就真是很理想了，好性感……看过《次贷红唇》吗？那是一样的性感。

　　不错，企业的利润是看上去很美。可是仅仅这一点还不足以成为追加投资的理由，至少我们应该明白，那些高利润已经被市场消化，在股价当中体现出来了。事实上，这倒是我们应该担心的一个理由。

　　企业利润也和经济的其他元素一样，不可能永远上涨的。事实是，有涨的时候，就有跌的时候。美国商务部提供的数据显示，美国企业税后利润与整体经济规模的比例在过去只有少数几次达到过现在的水平。

　　算了吧，别太一厢情愿了。

　　——股市表现会很好，因为经济正在复苏。

　　好吧，经济确实是在复苏，可是那又怎样？谁说这就一定可以担保股市的持续繁荣的。从1968年到1982年，经济增长了接近300%，可是同期之内，股市几乎就是原地踏步。实际上，如果再考虑到税务因素，投资者还亏钱了。

　　1999年至今，经济规模也增长了三分之二左右。可是同期之内，股票的行情是怎样的？日本经济现在较之1989年翻了一番，可是日经指数的点位只有当年四分之一多点儿。迪姆森(Elroy Dimson)为首的伦敦商学院专家们做过研究，发现了在世界历史上，经济连续增长几十年，而投资者的收获却少得可怜的情况，实在是发生了太多次了。

　　经济增长并不是总能够创造出投资回报的，忘了那谎言吧。

　　——股市应该可以获得每年9%的回报。

　　快别扯了。按这个逻辑，我只要把名字改成乔丹，就“应该可以”成为一个篮球超级巨星了。不错，从1928年到2011年，美国股市计入复利的年平均回报率是9.2%，这是事实，但是你不能说未来就一定也是这样。

　　首先，这数字可是计入了通货膨胀的。如果以定价美元计算，真实回报率其实也就在6%左右。其次，这只是个平均值。老这么说是要误导人的。

　　数据显示，在这几十年间，只有那么两段时期，股市的回报率以较大优势击败了通货膨胀率，分别是1949年至1967年和1982年至1999年，而且这两轮繁荣之后都发生了非常严酷的熊市，把之前的进账一笔勾销。

　　如果把这两段繁荣时期拿掉，再扣除掉通货膨胀，1928年至今剩下的五十四年当中，股市提供给人们的回报率是7%。

　　看清楚了，不是一年7%，是五十四年总计7%！

　　——一个股票和债券均衡配置的投资组合是不会赔钱的。

　　这更是胡说八道。我可不想重复自己，是即使我去年就专门写过一篇文章来谈这个问题。我现在简单点说，这种所谓60%股票、40%债券的所谓“万无一失”投资组合在八十四年当中至少遭遇过两次重大的惨败，即1937年至1950年和1965年至1982年。失败完全可能再次上演。原因很简单，“均衡”这个词又没什么魔力。天底下哪有什么东西是真正万无一失的？

　　事实上，历史已经告诉我们，一个股票加债券的投资组合要真正发挥效用是必须有前提的——要么股票低估，要么债券低估，要么两者都低估。不然的话，就别太痴心妄想。

　　我们今天这被人为扭曲的市场是什么样子的呢？在联储的安排之下，十年期国债收益率只有2%，较之债市对未来十年通货膨胀率的预期，每年低半个百分点。以今天债市的情况，如果投资者投资债券，那你的购买力就会像瑞士手表一样精确，每年损失半个百分点。

　　这些债券不可能是低估的，相反，很多人都相信已经全面高估了。事实上，如果你指望这些债券在未来十年内不会让你赔钱，那就必须祈祷通货紧缩爆发，经济萧条导致股市崩盘。

　　——还有数量庞大的现金在作壁上观，等待入场的时机。

　　看过卡朋特(John Carpenter)导演的《怪形》(The Thing)吗？一个发生在南极洲的可怕故事。

　　片中的怪物是不死之身。拉塞尔(Kurt Russell)扮演的英雄将其砍成了碎片，但是依然无法杀死它。

　　当怪物的肢体再次从头上生长出来，它又开始发动攻击了。无法相信眼前一幕的拉塞尔不禁惊呼：“你XXX的不是开玩笑吧？”

　　我非常清楚主人公那一时刻的感受，因为我听人说有“现金作壁上观”，等待着入场和推动股市走高时，就是这样的感受。

　　甚至，一些比较理智的人有时候也会说出这样的话来。同样荒唐的是，当有人想要反驳这样的观点时，他们也坠入了一样的逻辑，总试图拿出数据来证明，留置在场外的钱，数额并不是想象的那么多。

　　不，彻头彻尾的错误。整个立论都错了。

　　一言以蔽之：每一次，当有人买进股票时，就肯定有人卖出股票。如果甲先生买了1万美元的股票，肯定就会有乙先生或者丙先生卖了1万美元的股票。

　　如果我明天想要拿470美元买一股苹果的股票，我总归是要从什么人那里去买的。交易之前，我有470美元，他有一股股票；交易之后，我有一股股票，而他有470美元。

　　那么，到底有多少资金“入场”了？答案是——零蛋。

　　不信？不信你就试试。(子衿)