来源：钜亨网

　　【钜亨网编译张正芊综合外电】

　　最近美国股市评论使用「修正」字眼的标準越来越宽，甚至只要出现 2%-3% 跌幅就越来越常听闻有人使用。《CNBC》週二 (22 日) 指出，实情是因为，美股已经 2 年多没有「真正」修正过──亦即自顶峰回跌 10%-20%。

　　在当今这波长达 516 个交易日的美股牛市期间，经历了欧洲经济衰退、美国政府关闭、财政悬崖、政府自动减支及美国总统大选等种种重大压力事件。这些因素原本都可能会绊倒许多牛市涨势。

　　但这次多头生命力强大。事实上，标準普尔 (S&P) 500 指数自美股上回修正结束以来，已经狂涨了近 60%，安然度过所有上述吓人风险。这样顽固的涨势，动力除了来自美国联準会 (Fed) 压低利率并注入大量流动性，美国经济也微幅改善，加上企业积极减支、提升获利。

　　这股挡不住的牛市，有好也有坏。回顾过去 25 年，像这样的涨势出现过 2 回──但皆猛然结束。这 2 次牛市都比现在这波长久得多，而较近的 1 次又以其结束时造成的破坏力著称。

　　根据 Bespoke Investment Group 调查，其中较长的一波美股牛市出现在 1990-1997 年，开始及结束都跟现在一样在 10 月，一共持续了 1767 个交易日；结束的方式正是恶名昭彰的 1997 年 10 月 27 日迷你崩盘，当时跌势由亚洲市场开始，美股当日一日暴跌 7%。

　　好消息是，当时最坏情况过了 1、2 年後才出现：美股在 1998-1999 年间大涨，直到 2000 年才开始开始长达 3 年的熊市。

　　至于另一个牛市，结束的方式就惨烈得多。那波涨势自 2003 年 3 月开始，持续自 2007 年 10 月 (又是 10 月！)；最後以残酷的熊市作结，美股市值总结暴跌了约 60%，直到 Fed 介入打退金融危机。

　　上述两次牛市期间，看空人士都势力薄弱；这次也不例外。今年以来投资人资金源源不绝流入股市，股票 ETF (指数型基金) 单单上週又流入 105 亿美元。根据 IndexUniverse 统计，今年来光是 SPDR S&P 500 指数 ETF 便已吸金逾 82 亿美元。

　　市场信心也洋溢乐观。根据美国散户投资人协会 (American Association of Individual Investors) 最近调查，看多比例达 46%，超越看空比例 29%。Investors Intelligence 的调查也是 42% 比 22%。

　　因此，虽然过往历史对于无惧的市场乐观并不特別友善，但这回投资人仍明显已选边站：似乎决定放手一搏了。